盈利近500亿！股神是如何翻盘的？

　　最近股神巴菲特暴赚476亿的新闻冲上各大平台的热搜。今年二季度，股神巴菲特旗下的伯克希尔公司的投资收益为242亿美元，上半年综合收益为476亿美元。

　　不知道大家是否记得，同样是去年上半年的时候，伯克希尔公司的投资损失超过了540亿美元。当时也有不少人质疑，说价值投资已经失效了。

　　从亏损超500亿，到盈利近500亿，说明了什么问题？

　　周期创造时机，能者把握时机

　　今年上半年美股市场表现强劲，纳斯达克指数上涨31.73%，标普500指数上涨15.91%，道琼斯指数上涨3.80%。所以很多人认为，在这样一片“涨”声下，巴菲特要盈利并不难。

　　诚然，投资与基本面相互成就。有宏观的贝塔收益打底，个人的阿尔法收益自然会更显著。

　　但是，任何市场都不是一帆风顺，在行情出现以前，美股也曾经历大幅的回撤调整。同样是这三个指数，去年上半年，纳指下跌29.51%，标普500下跌20.58%，道琼斯指数下跌15.31%。

　　正所谓悲观者正确，乐观者成功。

　　巴菲特曾说过，没有一个人能靠做空自己的国家而成功。近期惠誉下调了美国评级，市场或许又流转到了下一个周期。在风险提升之时，股神又逆市购买了200亿美元国债。在巅峰时刻诞生的拥护并不难，困难的是在前景不明朗时，始终有信心去坚守。

　　守得住云开，方才见得了月明

　　持有苹果7年，富国银行33年，美国运通70几年，巴菲特无疑是价值投资的坚实拥护者。而从亏损500亿到盈利500亿，正说明价值投资始终有效。

　　根据美国财务会计准则委员会(FASB)最新修改的公认会计原则(GAAP)，上市公司在季报和年报中需要考虑其股票投资的短期波动。

　　也就是说，股票短期价格的涨跌会被直接计入到投资的损益中，即便伯克希尔并没有进行实质性的买入、卖出操作，那些未实现的账面收益或亏损都会被“强制性”的考虑进来，也就是我们通俗理解的“浮盈浮亏”。

　　去年以来，巴菲特的前五大重仓股走势也颇为波折。然而在股票市场震荡的过程中，巴菲特始终坚定持有着那些他所看好的标的。耐得住市场的低谷时期，便能在市场反转时，将曾经的亏损转化为盈利。

　　价值投资不仅适用于股票，也适用于基金

　　对于股票而言，价值投资是要透过现象看本质，选择正确的公司。即便短期亏了钱也要继续坚持，要坚信股价终会回到它应有的价值中。

　　而对于基金投资而言，亦是如此。我们需要挑选具备景气度的行业，或者具备价值投资能力的基金管理人。在选定方向的基础上，面对短期的回撤波动，以更长期的眼光去等待收益的空间。

　　毕竟历史数据告诉我们，在过去的15年来，擅长长期持有的投资者，往往比短暂参与的人要有着更高的胜率。对于不同类型的主动权益基金而言，持有期越长，正收益的概率以及收益水平都将随之增长。

　　基金投资究竟该短期还是长期，一直是备受争议的话题。从数据上看，长期投资确实比短期投资在收益上要更好看，但对于多数投资者而言，确实也很难做到波澜不惊，长期“拿着不动”。这也是为什么总有人质疑长期投资有效性的原因。

　　我们大可不必走向两个极端，去博弈短期的市场，或是去逼着自己漫长无尽的等待。可以采取更中立的做法，兼具短期与长期。

　　提前设置好收益目标，以价值投资的眼光来挑选基金和赛道，以波段操作来逐步兑现短期收益，跌了就补，该止盈就止盈。轻装上阵，这样的投资才不会是一种负担。

　　（文章来源：博时基金）