华联期货：鸡蛋期现走势背离 静候旺季到来

基本观点

　　据我的农产品数据显示，本周蛋价稳中调整，各市场表现不一，周内主产区均价4.86元/斤，较上周上涨0.08元/斤，涨幅1.67%，主销区均价4.87元/斤，较上周上涨0.05元/斤，涨幅1.04%。随着中秋临近，食品厂及终端逐渐备货，加之旅游旺季，餐饮消费增加，支撑蛋价上行。周三南方暴雨，短期走货不畅，库存小幅积压。且随着蛋价涨至阶段性高位，终端对高价接受能力有限，加之天气升温，蛋品质量出现问题，部分市场价格小幅走低，拉低全国整体均价。整体来看，当前利好因素仍占据主导，但需求面不及预期，预计下周市场窄幅调整。期货主力2209合约为“节后合约”，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，本周盘面仍震荡下跌为主，周一开盘跌破4200大关，周内不断探底，周五最低跌至4076点，创年内新低。

　　从后期新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比减14.67%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或减少。淘汰鸡方面，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。加之8月份部分地区蛋鸡 “歇伏期”仍有延续，产区鸡蛋供应面或仍将偏紧。目前冷库蛋陆续出冷库，短期供应面呈增加走势但度有限，现货蛋价于成本线附近存支撑。需求端来看，8月份进入鸡蛋市场传统需求旺季，食品企业、商超、电商等各终端环节开始为中秋节备货，下旬高校开学备货也会陆续启动，餐饮及旅游行业需求继续好转等多方利好因素提振，采购量也将逐步增加，预计8月份市场需求将会明显好转，各环节库存或维持低位水平，助推蛋价维持相对高位运行。09合约临近交割，涨跌均受限，旺季涨价预期或在01合约上有所体现，关注01合约超跌后的做多机会，下方支撑位参考4100。

操作建议

　　在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，需求回暖，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。09合约低位区间运行，涨跌均受限，关注下方支撑4000，压力位400.后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况，下半年的旺季预期下，01合约或有超跌后的做多机会，支撑位参考4100。

重要监测点及风险因素

　　(1)蛋鸡存栏、补栏量；

　　(2)蛋鸡养殖利润；

　　(3)蛋鸡淘汰情况；

　　(4)贸易商收货、走货、库存情况；

　　(5)全球宏观金融风险；

　　(6)禽流感疫情，系统性风险。

主要影响因素分析

　　一、现货价格走势分析。

　　据我的农产品数据显示，本周蛋价稳中调整，各市场表现不一，周内主产区均价4.86元/斤，较上周上涨0.08元/斤，涨幅1.67%，主销区均价4.87元/斤，较上周上涨0.05元/斤，涨幅1.04%。随着中秋临近，食品厂及终端逐渐备货，加之旅游旺季，餐饮消费增加，支撑蛋价上行。周三南方暴雨，短期走货不畅，库存小幅积压。且随着蛋价涨至阶段性高位，终端对高价接受能力有限，加之天气升温，蛋品质量出现问题，部分市场价格小幅走低，拉低全国整体均价。整体来看，当前利好因素仍占据主导，但需求面不及预期，预计下周市场窄幅调整。期货主力2209合约为“节后合约”，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，本周盘面仍震荡下跌为主，周一开盘跌破4200大关，周内不断探底，周五最低跌至4076点，创年内新低。

全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图

鸡蛋期现基差走势图

　　数据来源：我的农产品网

　　二、在产蛋鸡存栏量继续增加，主产蛋鸡及待淘老鸡占比增加。

　　今年上半年在产蛋鸡存栏量虽然缓慢增加，但整体处于偏低水平，为蛋价持续处于高位形成有力支撑。6月末存栏量增至11.81亿只，较1月末最大涨幅3.51%，较近五年存栏均值仍低3.59%。7月高温天气持续，北方进入伏天，蛋鸡采食量下降，蛋鸡产蛋率降至低位。根据卓创资讯数据统计，截至7月29日，全国主产区高峰期产蛋率为 87.17%，环比下降2.29个百分点，同比下降1.25 个百分点。7月主产区代表市场平均空栏率 11.67%，环比下降0.10个百分点。本月养殖单位淘鸡、补栏心态不一，多数养殖单位淘鸡仍存观望心理，部分养殖单位顺势淘汰适龄老鸡后少量补栏。

　　根据卓创资讯数据统计，7月在产蛋鸡存栏量继续增加。7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.94 亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%。7月新开产的蛋鸡主要是3月份补栏的鸡苗，鸡苗销量环比增加13.39%，因此月内新开产蛋鸡数量明显增加。从淘鸡方面看，中上旬养殖单位淘鸡积极性偏低，下旬虽部分养殖单位顺势淘鸡，但月内淘汰鸡整体出栏量减少。综合看来，7月新开产蛋鸡数量增加而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量继续增加。另一方面，7月蛋价震荡上涨，养殖单位盈利增加，淘汰老鸡积极性不高，加之屠宰场及农贸市场对高价消化有限，淘汰鸡出栏量稍减，450日龄以上老鸡占比9.94%，环比增加0.15个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖盈利有限，加之后期行情不确定较大，养殖单位补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比14.78%，环比减少0.42 个百分点。本月蛋市整体供应稳中稍紧，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.28%，环比增加0.27个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏有限，农历七八月份或有集中淘鸡，预计后期占比或稍降；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。

全国在产蛋鸡存栏

主产区蛋鸡存栏结构

　　数据来源：卓创资讯

　　截至7月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比43%，环比上月减少1个百分点；中码鸡蛋平均占比44%，环比上月增加1个百分点；小码鸡蛋平均占比13%，环比上月基本持平。7月份气温高，蛋鸡采食量下降，蛋重降低，大码蛋货源减少。中码鸡蛋略有增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量逐渐增多。

　　从新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比减14.67%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或减少。淘汰鸡方面，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。

大中小码蛋占比图

全国主产区代表市场发货量统计图

　　数据来源：卓创资讯

　　三、本周淘鸡数量呈增加走势。

　　本周Mysteel 对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量60.89万只，环比涨幅5.33%。当前正值“歇伏期”，受产蛋率下降影响，养殖单位积极淘汰适龄老鸡；周内鸡蛋价格上行为主，但幅度较小，对淘汰鸡支撑减弱；本周终端需求一般，屠宰企业盈利不佳，间歇性停工已成常态，抑制淘鸡上涨趋势。整体来看，本周淘鸡数量呈增加走势。下周蛋价或窄幅整理为主，而养殖单位大多选择八月十五之前淘汰，预计下周淘鸡数量继续增加。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰日龄进行监测统计，本周平均淘汰日龄525天，较上周持平。其中平均日龄最高580天，最低490天，本周养殖单位大多积极淘汰适龄老鸡。综合供应面情况来看，受成本高位影响，养殖单位补栏情绪一般；从前期鸡苗销量推算，当前在产蛋鸡存栏增幅较明显，淘汰鸡数量持续增加，新开产数量大于淘汰量；目前冷库蛋出库不多，短期来看，供应面呈增加走势。

淘汰鸡行情分析

　　数据来源：卓创资讯

　　四、养殖户补栏积极性偏低鸡苗销量下降。

　　据卓创数据统计，商品代鸡苗均价为3.09元/羽，同比跌幅4.92%。7月份鸡蛋价格逐步走高，且饲料成本小幅下调，蛋鸡养殖盈利空间加大。但因饲料成本仍远高于往年同期，蛋鸡养殖盈利水平不及业者预期，多数养殖单位对后市信心不足，散户整体补栏积极性低。种鸡企业销量不佳，鸡苗供大于求局面难以改变，需求疲软造成鸡苗价格下跌。目前多数企业订单排至8月中旬，个别大厂排至9月上旬。7月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3494万羽，环比跌幅2.89%，同比跌幅3.37%。虽然7月蛋价和淘汰鸡价格稳步上涨，养殖盈利空间扩大。但受饲料高成本影响，养殖单位对后市信心不足，整体补栏积极性不高，大厂鸡苗销量尚可，中小厂销量欠佳，且多数企业存在种转商情况，鸡苗销量环比下滑。8月中下旬随着温度下降，育雏难度降低，加上养殖单位或集中淘鸡，预计8月鸡苗销量或有增加可能。

鸡苗销量对比图

国内鸡苗价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　五、养殖成本小降，养殖利润回升。

　　据我的农产品网数据统计，截至8月5日，本周蛋鸡养殖成本为4.13元/斤，较上周上涨 0.03元/斤，环比涨幅0.73%；养殖盈利为0.73元/斤，较上周上涨0.05元/斤，环比涨幅7.35%。本周玉米均价2765元/吨，较上周下跌1元/吨。周初玉米销区价格出现不同程度反弹，贸易报价信心增强，缺乏实际下游需求支撑，上涨动力不足，趋稳运行。本周豆粕均价为4228元/吨，较上周上涨 107 元/吨。国内方面，本周国内开机有所下降，开机率相比之前处于相对低位，全国豆粕库存下降，工厂库存压力缓解，全国豆粕日均提货量增加，助推国内豆粕走高。综合来看，周内玉米价格基本持稳，而豆粕价格环比涨幅较大，故本周蛋鸡养殖成本较上周有所提高。同时本周鸡蛋市场偏强运行，虽食品企业备货量不及预期但整体仍有提升，尤其北方低价区涨势较大，周内养殖盈利继续提高。据卓创数据显示，截至8月5日，单斤鸡蛋的饲料成本下调至3.66元，环比跌幅1.35%，同比涨幅5.17%。

蛋鸡养殖利润

　　数据来源：我的农产品网

鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图

（文章来源：华联期货）