甲醇产业链2022年7月回顾及8月展望

第一部分简述

　　2022年7月份中国甲醇及相关产业链产品行情偏弱为主，除宏观外围及成本面等影响外，其中部分传统下游仍处于淡季，需求面表现相对欠佳，月环比多呈现走跌。

表1 2022年7月甲醇及相关产品涨跌排行榜

数据来源：金联创

第二部分 7月甲醇产业链涨跌分析

图1

数据来源：金联创

　　金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2022年7月份各产品延续差异化，其中15%的产品区间上移，85%的产品价格走跌。

图2

数据来源：金联创

　　从7月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品多数下滑，仅有DMC上涨，其余产品均呈现走跌，跌幅围绕2.66%-16.59%，据悉跌幅最大的产品为醋酸，月同比方面涨跌均有体现。

图3

数据来源：金联创

　　金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比方面，相关联产品均呈现不同程度下滑，跌幅围绕3.31%-11.40%左右；月同比方面，液化气和聚乙烯上涨，其余产品均走跌。

第三部分甲醇产业链主要产品行情分析

　　甲醇

　　7月国内甲醇市场下行后呈反弹态势，月内整体波动幅度有所收窄。上旬市场整体逻辑主线仍围绕原油走低及全球经济衰退等宏观演绎，期间商品期货共振回调带动明显；叠加需求弱、进口到货充裕等利空压制，港口货物回流内地逐步凸显。同时，部分煤头项目因成本问题停工有增。步入下旬，山西、山东及华北等焦化限产力度加大，加之国际部分装置检修/临停集中，后续到船预期缩量驱动下，甲醇供需略有收紧。且月底美联储加息影响不及预期、政治局会议刺激，市场整体底部修复上移。

　　甲醛

　　7月国内甲醛市场受制终端及下游需求较弱等影响，整体交投仍显一般，下半月原料甲醇有走高，对甲醛成本支撑尚可。国内局部疫情下，对运输仍影响。另周内甲醛产品利润呈现继续收缩。截止目前，山东甲醛集中1150-1200元/吨，较6月底变化不大，河北甲醛1180-1190元/吨，较6月底下滑20元/吨。目前国内甲醛开工18.65%，较6月底下滑0.88%。盈利方面，7月份国内甲醛维持亏损但略有收窄，以山东为例，月均亏损在70元/吨，较6月份亏损减少25元/吨。

　　二甲醚

　　7月国内二甲醚市场震荡下行，成交重心下移，市场购销氛围平淡。截至月底二甲醚市场平均开工率在24.27%，较上月下降0.76%，整体来看本月市场供应量较上月小幅下降。本月上旬，原料市场呈下滑走势，淡季终端消耗缓慢，需求端表现平淡，主流地区低供支撑下艰难维稳，但部分厂家出现累库，市场交投明稳暗惠，走势稳中下行。月下旬，原料市场走势虽有反弹，但对二甲醚市场支撑有限，在燃气安全“百日行动”检查背景下，下游混掺力度有所减少，液化气走势下行，气醚价差收窄，加重下游业者持观望心态，卖方出货不畅，市场走势震荡下跌。

　　醋酸

　　7月国内醋酸市场跌势放缓，但下行趋势未有改变，临近月底跌至3000元/吨(西北)，华东市场跌至3300-3400元/吨出库，月内市场心态持续偏空。

　　进入传统需求淡季，下游需求面持续低迷。而醋酸企业月内装置检修消息尚可，尤其下半月上海华谊陆续重启后，安徽华谊停车检修，塞拉尼斯停车检修，天津渤化永利降负运行，索普也持续9成负荷。此外企业基于对后市预期的欠佳，月内库存水平持续控制在轻仓状态。随着价格的不断走跌，按照企业完全成本来算，西北及华中企业已开始亏损，华北及华东企业也贴近成本线附近，因此企业价格稳价意向较为明显。

　　整体来看，月内在传统淡季及大化工环境低迷情况下，冰醋酸走下神坛，月内价格跌至低位，且利润面也回到薄利局面。

　　DMF

　　7月国内DMF市场先宽幅下行后小幅反弹，月下旬整理运行，月内市场价格最大跌幅达到2100元/吨左右。上半月下游需求持续清淡，加之其他相关原料己二酸、BDO价格均大幅下滑，更是抑制下游需求，工厂出货不佳，库存累积，报盘不断下调，价格破位下跌。另外安徽金禾3万吨/年装置7月中旬投产，暂未听闻外销。下半月市场触底反弹，工厂挺价意向增强，但下游需求跟进欠佳，市场续涨乏力，小幅反弹后企稳运行，月末再次小跌，业者多刚需谨慎随市，场内观望气氛浓郁。

　　MTBE

　　7月国内MTBE价格呈震荡下跌走势，均价较上月下降624元/吨左右。具体来看：月初，国际油价先涨后跌，消息面支撑减弱，加上国内部分厂家出口订单完成，且部分地区疫情呈现点状反弹，业者观望情绪渐起，成交行情降温，MTBE市场先稳后跌。中旬，国际油价大跌，地炼汽油走跌，利空因素主导市场，且MTBE出口窗口临时关闭，部分厂家出口转内销，引发后市担忧，商家大幅让利出货，但下游入市积极性降低，市场鲜有大单成交，刚需补货为主。月末，MTBE市场需求面依旧偏弱，厂家为增加成交，降价消库，实际成交仍有50-100元/吨的优惠空间，随着价格走跌，下游逢低适度补货，整体成交气氛好转。出口方面，近期亚洲至欧洲和美国的出口利润较为丰厚，部分厂家开始商谈出口订单，而国内出口至新/加坡的利润欠佳，出口窗口暂未开启。整体来看，本月MTBE开工率在53.41%，开工率增加，月内出货清淡，商家库存有所增加，呈中低位运行。截止7月28日，MTBE山东月均价为8005元/吨，环比下跌7.23%。

　　丙烯

　　7月供需博弈加剧，丙烯价格震荡回落为主。截止29日收盘，山东主流成交在7300-7320元/吨，较上月收盘下调365元/吨，月内山东价格波动区间在7150-7650元/吨，振幅在6.99%。

　　月内，丙烯价格重心逐步回落，主要利空如下：一是国际原油维持宽幅震荡为主，但价格重心持续走跌，频繁发生的暴跌现象，打压市场心态；二是聚丙烯期现行情偏弱；三是主要化工下游盈利出现大幅萎缩，部分主力工厂出现停工及降负；四是丙烯供应偏充裕。

　　而中旬及月末，丙烯市场出现小幅回升，而支撑丙烯价格走高的主要因素为供应面利好及生产企业心态支撑。

　　聚烯烃

　　7月份聚丙烯市场震荡走跌后月底小幅反弹。月初经济衰退加剧需求担忧，国际原油暴跌，两油多下调出厂价格，贸易商报盘走低；随后期货走势欠佳，商家悲观情绪加剧，部分地区限电政策抑制需求，场内成交不畅；月中下旬，美元走强进一步利空油价，聚丙烯报盘跟随走跌；临近月底部分企业装置开始计划检修，供应量有所缓解，加之两油去库加快，美联储如期加息下PP期货同步跟涨，市场询盘积极性有所好转，商家积极出货为主。截至收盘，拉丝主流报盘8100-8350元/吨。

　　DMC

　　7月份国内碳酸二甲酯市场涨跌互现。月初，二甲酯下游需求稳定，电解液行业也在逐步恢复，且部分工厂装置停车，供应缩量，加之华东停车工厂尚需外采二甲酯供应自身聚碳装置二甲酯工厂库存无压，惜售心态增强，不断上调二甲酯出厂价格；随着价格持续上涨，部分传统终端对高价抵触，加之部分获利盘套现，拖累二甲酯重心下移；月底，因多家工厂集中停车，二甲酯供应紧张，工厂库存无压，报盘坚挺，二甲酯在月底迎来一波涨势。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在6800-7000元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在6900-7100元/吨(承兑送到)，华南市场价格围绕6800-7000元/吨(现金送到)。

第四部分预测及展望

　　8月原油市场继续保持宽幅的震荡，经济衰退与供应缺口的博弈也将持续，将继续影响能化品走势。预计后续甲醇产业链产品偏弱整理走势为主，甲醇方面因09合约临近交割，期现回归为大概率事件，一定程度上支撑8月市场心态及成交；下游产业链产品方面受制供需矛盾等，整体或维持偏弱，但部分考虑成本等，整体回落或将受限。

　　单产品预期如下：

　　甲醇

　　7月底受利润及运输受限影响，国内外甲醇供应缩量，该趋势或延续至8月，故预计8月市场或呈震荡反弹行情。当前虽坑口煤价小幅回落，然煤头利润仍相对欠佳，8月内蒙、新疆等煤制项目仍有检修计划，且近期华北、山东等焦企开工低位，8月国产缩量仍在；需求面8月或维持现状，仅部分CTO检修，其他传统下游如甲醛、MTBE及醋酸等或开工平稳。另09合约临近交割，期现回归为大概率事件，而当下内地/港口正基差行情下，期货补涨概率大，故一定程度上支撑8月市场心态及成交。

　　甲醛

　　原料存反弹预期，成本支撑尚可，但终端需求等偏弱等影响，预计后续国内甲醛市场维持弱势。后续继续关注上游企业装置开工等情况。

　　二甲醚

　　8月供应方面，重庆万盛、云南解化预计八月上旬开工，局部供应量上涨或呈利空传导，义马开祥计划检修半月，主流地区供应小幅减少。8月CP预计大跌，液化气上旬或低位震荡，后期随着下游补货的增加价格或有回升。原料甲醇市场或在低供支撑下呈现震荡反弹行情，或对二甲醚存底部支撑，但需求面表现持续平淡，下游入市积极性难有较大提升，消息空好交织下，预计8月二甲醚市场或整理为主，主流价格或在3400-3700元/吨波动。

　　醋酸

　　就目前来看，8月份国内冰醋酸市场预期欠佳。供应面来看，7月底或8月初降负及检修企业将陆续恢复，因此若无意外8月份供应面将持续高位，意味着企业销售压力将渐升。需求面来看，PTA、醋酸酯、氯乙酸等均处于亏损或贴近成本状态，企业开工率受到一定影响，且8月份仍为传统淡季，需求面预期大概率仍低迷。出口商谈情况欠佳，当前递盘价格较低。整体考虑下，若无意外消息影响，8月份市场供需矛盾将有所恶化。但考虑成本因素，金联创认为8月份市场小幅度走软，价格低位徘徊为主。长线仍需关注“金九银十”传统需求旺季是否能带动市场。

　　DMF

　　预计8月DMF市场延续震荡走弱趋势，市场易跌难涨，整体波动幅度有限。供应方面，河南心连心10万吨/年装置8月份有望出产品，安阳九天12万吨/年装置8月份存检修计划，供应面变化不大。需求方面，8月份预计下游维持按需补货，对后市信心略显不足，入市谨慎，需求面恐难有明显改善。原料方面，7月底受利润及运输受限影响，国内外甲醇供应缩量，且该趋势或延续至8月，故预计8月国内甲醇市场或呈现震荡反弹行情，DMF目前工厂利润仍较高，甲醇对DMF影响有限。市场心态来看，随着新工厂投产，市场供应增加，供需矛盾进一步加剧，业者多刚需谨慎随市，观望为主。

　　MTBE

　　8月原油市场依旧保持宽幅震荡，对市场指引并不明朗，调和汽油市场受疫情限制，需求难有起色，价格或波动有限。但国内MTBE市场出口窗口逐步开启，外销订单逐步增加，对国内MTBE行情起到一定支撑作用。供应面来看，近期开工率稳定，现货库存小幅增加，供应面支撑坚挺。需求面来看，国内MTBE市场受出口支撑，加之8月底学生陆续返校，对汽油需求增加，带动MTBE需求面提升。故预计，2022年8月国内MTBE市场或震荡整理，后期或成交好转。

　　丙烯

　　欧美主要经济体持续加息，但在遏制通胀方面暂无明显进展，经济承压的迹象却正在累积，全球经济前景蒙阴，经济面对原油的利空压力将逐渐增加，原油价格回落打压市场心态，但丙烯同步回落，成本压力不减。供应面来看，一方面关注新产能释放，海益与天弘存投产预期，供应继续增加；但另一方面，随着成本压力上升，脱氢装置检修增加，或可为市场带来阶段性利好提振。需求面来看，主要下游盈利表现欠佳，因此整体开工水平一般，入市买盘谨慎，对高价丙烯抵触心态较强，多数随行就市为主，仍需密切关注聚丙烯期现走势及化工下游盈利变化。预计8月丙烯市场供需压力不减，大趋势先抑后扬为主，价格重心交7月小幅下滑，但在成本面支撑下，下行幅度或相对有限。

　　DMC

　　8月碳酸二甲酯市场或偏强为主。部分装置运行不稳，二甲酯供应缩量，且聚碳行业需求稳定，新能源汽车消费亦逐步恢复，拉动锂电池电解液行业需求，碳酸二甲酯市场整体需求较为平稳，故下个月碳酸二甲酯或存一定上行预期，建议重点关注电解液行业需求及疫情防控动态。

（文章来源：金联创）