库存持续下降 螺纹需求释放空间如何？

　　螺纹钢供应量增加

　　钢联数据显示，9月5日全国建材成交量合计18.4万吨、环比增加，高于上周的成交量均值14.3万吨，上周全国样本钢厂螺纹钢周产量为293.81万吨，环比增加24.35万吨，同比减少40.78万吨，仍为同期最低水平，螺纹产量连续六周出现回升。

　　近期高温天气得到了显著消散，随着西南、华东等地部分钢厂限电减产的结束，产量出现明显回升，但当前大多数钢厂仍处于亏损状态，预计短期钢材供应进一步增长空间有限。后续持续关注供应端变化。

　　库存呈现去库趋势

　　螺纹社会库存周环比降低17.73万吨至490.52万吨，钢厂库存环比增加13.63万吨至226.79万吨，当前螺纹总库存环比减少4.1万吨至717.31万吨，已降至近4年的最低点，螺纹钢表观需求环比增加13.19万吨至297.91万吨。当前钢厂库存连续两周出现累库，社会库存和总库存连续十一周出现去库，降幅继续大幅收窄，但库存已经处于近年同期较低水平。钢材整体库存压力依旧继续释放，也从侧面印证了表观需求的修复迹象。

　　需求受疫情反复影响

　　相关数据显示，上周螺纹表观消费量环比回升13.19万吨至287.91万吨，同比减少41.88万吨，需求环比出现了一定的改善。近期国内高温降雨天气逐步缓解，但受多个经济重要城市疫情扩散的的影响，需求仍未有明显好转。当前正处于淡旺季转换的时间节点，螺纹消费回升之下，库存处于低位，预计在旺季来临之际会出现短期的补库需求，但是疫情再次多点散发或使得需求呈现低迷态势从而压制钢价。

　　宏观政策预期向好

　　当前宏观政策层面仍在持续释放利好，整体国内政策宏观预期向好。国常会部署稳经济一揽子政策措施，在国务院最新召开的第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议上，总理强调今年将推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年。

　　发改委表示将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施。央行表示引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。财政部要求加快地方政府专项债券发行使用。

　　综上所述，近期宏观层面稳增长政策继续推进，受益于政策预期向好、旺季来临及小长假节前补库等影响，需求预期有望有所改善，但是仍然要关注重要经济城市疫情扩散对消费带来的影响，预计短期螺纹价格将震荡运行。

（文章来源：中粮期货）