股指期货周度报告：股市近期反弹到顶了吗？

　　一周复盘：宽基指数回吐涨幅

　　本周(05.23-05.27)，两市日均成交额8502 亿元，环比上周(8148亿元)增加354 亿元，情绪回暖。主流宽基没有延续前两周的涨势，本周全线收跌，创业板指回撤较大。本周一级行业多数收跌，前期上攻凶猛的电力设备、电子、商贸零售等行业回吐涨幅，本周跌幅达3%左右。通胀交易重来，煤炭、石油均取得5%以上涨幅。风格层面，本周呈现明显的价值风格，市值风格偏小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，当前值为2.7563%，一年期国债收益率下行，现值为1.9468%，利差扩张1.5 个BP.资金流向方面，北向资金本周累计流出95.80 亿元，而通过ETF 入场的资金呈现流出态势，跟踪沪深300 指数的ETF份额本周增加0.8 亿份，跟踪中证500 的ETF 份额减少3 亿份。

　　中证500 遭资金减持。

　　下周观点：关注政策落地效果

　　展望后市，本轮反弹行情，从4 月26 日底部起，万得全A 已经反弹10%，并于近期逐渐走平。本轮反弹中呈现较为明显的缩量快速轮动现象，市场整体情绪并未高涨。虽然近期政策利好频出，疫情防控也在稳步取得成效，但4 月份经济数据呈现的供给需求双双恶化局面以及高企的失业率将会制约经济复苏的弹性，截止到5 月底仍然呈现出供给端快于需求端的复苏进程，预计6 月上半月将延续弱复苏的现象。我们认为后续政策脉冲将退潮，政策狠抓落实的效果将成为股市交易主线。海外形势紧张下，股市并不具备明显继续向上的动能。股市如果要继续反弹向上，需要更多利好因素催化。

　　风险提示：

　　国内疫情超预期恶化，稳增长不及预期，俄乌战争持续，美国缩表等外围市场影响。

（文章来源：上海东证期货）