外汇期货热点报告：美国5月非农好于预期 联储加息预期强化

　　5 月非农好于预期，就业数据强化加息预期：

　　美国5 月非农新增就业39 万人，高于市场预期的32.5 万人。3 月非农由42.8 下修至39.8 万人，4 月从42.8 上修至43.6 万人，合计下修2.2 万人。失业率3.6%持平前值不及预期；时薪增速环比0.3%同比5.2%。数据公布后，市场加息预期强化，美元指数上涨，10 年期美债收益率上行，黄金收跌，美股大幅下挫。

　　近三个月非农均值回落至40.8 万人，疫情后约82 万的失业尚未修复，就业市场的缺口进一步收窄，各部门供需不匹配的结构性问题犹存。5 月新增就业主要集中在餐饮和住宿、专业及商业服务、仓储运输业。制造业招工困难表现不佳，尤其是汽车及零部件生产就业减少3500 人，零售业就业下降6 万人，值得关注。

　　综合来看，5 月非农就业数据表明劳动力市场基本实现充分就业，可以对当前美联储激进的加息路径构成支撑，6 月和7 月加息50bp已经完全定价，市场对9 月加息50bp 的预期升温。后续非农新增就业人数将继续回落，短期内美联储和美国政府政策重点在打压通胀，工资持续上涨与通胀处于相互助推的状态，货币政策不惜以就业市场降温为代价，将加快经济的回落速度，高通胀之下居民消费活动的减少已经体现在零售行业就业人数的下降。

　　投资建议：

　　短期内，美联储紧缩预期的强化将打压市场风险偏好并施压实体经济活动。股市承压，美元指数维持相对强势，经济增速预期下降限制美债收益率上行空间，预计债券收益率在3.2%附近见顶，黄金价格逐渐筑底回升，等待美联储5 月利率会议落地。

　　风险提示：

　　通胀压力持续超预期，美联储加快收紧速度，将引发市场波动加剧。

（文章来源：上海东证期货）