棉花周报：假期外盘农产品下行 棉花继续震荡为主

　　假期外盘农产品下行棉花继续震荡为主

　　节前内外棉价继续反弹，美国就业形势好转，5 月美国私营就业岗位增加了97.8 万个，增幅为11 个月来最大，棉花作为前端消费品受到一定支撑。但端午假期期间外盘农产品出现一定幅度下跌，生柴端利空导致油脂大幅下行从而拖累整体农产品。

　　外盘棉花基本面方面，美棉本周企稳反弹。6 月份USDA 全球棉花供需数据显示：相比上一个月，2020/21 年度的全球棉花产量调增3 万吨，全球棉花消费调增13 万吨，全球棉花期末库存调减2 万吨。同时，2021/22 年度全球棉花产量下调12 万吨，全球棉花消费上调23 万吨，全球棉花期末库存下调37 万吨。相比上个月，2020/21 年度全球棉花的产销差月环比减少10.3 万吨，2021/22 年度全球棉花的产销差月环比减少34.4 万吨，报告利多棉价。美棉播种进度加快，截止6 月6 日当周，美国棉花种植进度71%，前一周为64%，上一年度同期为76%，五年均值为78%；美国棉花现蕾率9%，前一周为6%，上一年度同期为12%，五年均值为11%；美国棉花优良率46%，前一周为43%，上一年度同期为43%。

　　国内棉花方面，棉价反弹至16000 以上后显得继续上攻动力不足，主要原因在港口库存压力较大。港口庞大的保税棉或迎来一轮清关、进口机会，港口庞大的外棉库存对郑棉形成的压力不容低估。纺织企业棉花库存相对充足的情况下，观望心态开始显现，周内棉花现货成交较上周减少，价格方面3128 级新疆机采皮棉疆内提货价达到16000-16350 元/吨。棉纱现货方面价格依旧坚挺，在棉花价格上涨后，市场上商家让利减少，纱厂依旧维持低库存运营。大多数纱厂订单在1 个月左右，个别大厂订单排至8-9 月，纱厂仍然在交货期内。据市场上贸易商、纱厂说道，在棉花价格连续上涨后，下游前期所订棉纱相对充足，现在下游观望情绪浓厚，新下订单极少。

　　策略层面看，我们认为阶段位置棉价仍然不高，本周出现了一波较大幅度反弹，但随着价格上涨，下游逐步开始观望，继续上涨持续性可能不会太强，节日期间外盘出现较大幅度下跌，郑棉开盘预计将大幅度低开，不建议追空，可以待企稳后做多。中性。

　　风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

（文章来源：华泰期货）